Полная версия

Главная arrow Информатика arrow Автоматизация работ уполномоченных органов в области гражданской авиации по инспекции летной годности воздушных судов

  • Увеличить шрифт
  • Уменьшить шрифт


<<   СОДЕРЖАНИЕ   >>

Расчет эффективности методом дисконтирования

Дисконтированные методы оценки эффективности инвестиционного проекта характеризуются тем, что они учитывают временную стоимость денег.

При экономической оценке эффективности инвестиционного проекта используются широко известные в мировой практике следующие показатели.

  • 1) Приведенная стоимость (PV).
  • 2) Чистая приведенная стоимость (NPV).

Критерий чистой приведенной стоимости NPV - это экономический эффект от реализации IT-проекта, приведенный по фактору времени к нулевому моменту. NPV характеризует общий абсолютный результат IТ-проекта. Для расчёта NPV применяется формула (12).

Проект принимается, если NPV>0.В общем случае критерий NPV зависит от 2 факторов:

  • а) Значения CFt (потока платежей).
  • б) От ставки дисконтирования.
  • 3) Внутренняя норма доходности (IRR).

Внутренняя норма прибыли IRR -- расчётная процентная ставка, при которой получаемые доходы от проекта равны затратам на проект, т.е. NPV = 0. Также можно сказать, что IRR - это максимальный процент, который может быть заплачен для мобилизации капиталовложений в проект. Единственный критерий, который не имеет формулы расчета. Его можно определить численными методами, а именно:

  • § графический метод,
  • § приближённый метод:

NPV1/NPV2 = (IRR - i1)/(i2 + IRR) (13)

  • § с помощью электронных таблиц.
  • 4) Статический срок окупаемости (PPS).

Срок окупаемости статический PPs -- это срок, за который затраты на проект окупаются поступлениями от проекта, т.е. срок, за который инвестор возвращает свои вложенные средства.

Для расчёта PPs строится кумулятивный поток платежей. В нём фиксируется номер периода, после которого меняется знак кумулятивного потока платежей. Далее к номеру периода прибавляется отношение непогашенного долга на конец этого периода к поступлениям следующего периода. Срок окупаемости статический PPs рассчитывается по формуле:

5) Динамический срок окупаемости (PPd).

Срок окупаемости динамический PPd -- это срок, за который дисконтированные затраты окупаются дисконтированными поступлениями. То есть инвестор возвращает свои вложенные средства с процентами.

Для расчёта PPd строится дисконтированный кумулятивный поток платежей. В нём фиксируется номер периода, после которого меняется знак дисконтированного кумулятивного потока платежей. Далее к номеру периода прибавляется отношение непогашенного долга на конец этого периода к поступлениям следующего периода. Срок окупаемости динамический PPd рассчитывается по формуле:

Индекс рентабельности (прибыльности) (PI).

PI = (16)

Индекс доходности PI -- это отношение суммы дисконтированных поступлений от проекта к сумме дисконтированных платежей по проекту:

7) Чистая конечная стоимость (NTV).

Чистая конечная стоимость NTV -- это экономический эффект от реализации инвестиционного проекта, приведенный по фактору времени к конечному моменту.

Для расчёта NTV применяется следующая формула:

Если NTV > 0 -- проект является экономически эффективным.

8) Модифицированная внутренняя норма доходности (MIRR).

Модифицированная внутренняя норма доходности MIRR -- модифицированная расчётная процентная ставка, при которой получаемые доходы от проекта равны затратам на проект. MIRR учитывает реальную ставку реинвестирования доходов и рассчитывается по формуле:

где PV -сумма дисконтированных расходов;

TV - терминальная стоимость (сумма наращенных к сроку окончания проекта доходов).

Если MIRR > i -- проект экономически выгоден.

Основные параметры необходимые для оценки потока платежей:

  • q n - номер периода;
  • q CFt - поток платежей;
  • q Кд - коэффициент дисконтирования (Кд = (1 + i)-n); где n - номер периода;
  • q CFдиск - дисконтированный поток платежей;
  • q i - ставка по альтернативным вложениям в год;
  • q CFкумул - кумулятивный поток платежей;
  • q CFдиск кумул- дисконтированный кумулятивный поток платежей;
  • q Ккон - коэффициент, приводящий поток платежей к сроку окончания проекта;
  • q CFкон - поток платежей, приведенный к сроку окончания проекта;
  • q CIF - поток дисконтированных поступлений;
  • q COF - поток дисконтированных платежей;

Основные расчеты показателей эффективности методом дисконтировани

Построим поток платежей по затратам на автоматизацию задачи для ЦАПЭ РТИ им.Минца.

Поток платежей и его оценка без учета уровня инфляции представлены в таблицах 6 и 7. Ставка по альтернативным вложениям в год i = 0,1 (10%).

Период

CIFпроект

COFпроект

CFпроект

CIFотказ

COFотказ

CFотказ

CF

0

0

277440

-277440

0

0

0

0

1

0

79000

-79000

0

480480

-480480

401480

2

0

79000

-79000

0

480480

-480480

401480

3

0

79000

-79000

0

480480

-480480

401480

4

0

79000

-79000

0

480480

-480480

401480

5

0

79000

-79000

0

480480

-480480

401480

Ниже приведены таблицы оценки потока платежей без и с учётом влияния инфляции.

Оценка потока платежей без учёта влияния инфляции

Пер.

CFt, руб.

(1+i)-t

CFдиск t = CFt * (1+i)-t, руб.

COFt, руб.

COFt * (1+i)-t, руб.

CIFt, руб.

CIFt * (1+i)-t, руб.

(1+i)N-t

CIFt * (1+i)N-t, руб.

CFt * (1+i)N-t, руб.

CFcum t, руб.

CFдиск cum t, руб.

0

0,00

1

0,00

277 440,00

277 440,00

0

0

2,01

0

-557 654,40

-277 440,00

-277 440,00

1

401 480,00

0,87

349 287,60

401 480,00

349 287,60

1,75

702 590,00

702 590,00

124 040,00

71 847,60

2

401 480,00

0,76

305 124,80

401 480,00

305 124,80

1,52

610 249,60

610 249,60

525 520,00

376 972,40

3

401 480,00

0,66

264 976,80

401 480,00

264 976,80

1,32

529 953,60

529 953,60

927 000,00

641 949,20

4

401 480,00

0,57

228 843,60

401 480,00

228 843,60

1,15

461 702,00

461 702,00

1328480,00

870 792,80

5

401 480,00

0,5

200740,00

401 480,00

200 740,00

1

401 480,00

401 480,00

1729960,00

1071532,80

NPV=

1348972,80

PV=

277 440,00

1348972,80

TV=

2705975,20

2148320,80

Экономические показатели эффективности потока платежей по проекту без учета влияния уровня инфляции

Параметр

Название параметра

Значение параметра

NPV

Чистый дисконтированный доход, тыс. руб.

1348,97

IRR

Внутренняя норма прибыли

28%

PPs

Статический срок окупаемости, год.

0,76

PPd

Динамический срок окупаемости, год.

0,81

PI

Индекс доходности

8,75

NTV

Чистая конечная стоимость, тыс. руб.

2 148

MIRR

Модифицированная внутренняя норма прибыли

24%

Экономические показатели эффективности потока платежей по проекту с учетом влияния уровня инфляции

Параметр

Название параметра

Значение параметра

NPV

Чистый дисконтированный доход, тыс. руб.

1079,98

IRR

Внутренняя норма прибыли

28%

PPs

Статический срок окупаемости, год.

0,76

PPd

Динамический срок окупаемости, год.

1,41

PI

Индекс доходности

10,91

NTV

Чистая конечная стоимость, тыс. руб.

2 452

MIRR

Модифицированная внутренняя норма

24%

Оценка потока платежей с учётом влияния инфляции

Пер.

CFt, руб.

(1+i)-t

CFдиск t = CFt * (1+i)-t, руб.

COFt * (1+i)-t, руб.

CIFt, руб.

CIFt * (1+i)-t, руб.

(1+i)N-t

CIFt * (1+i) N-t, руб.

COFt * (1+i) N-t, руб.

CFt * (1+i)N-t, руб.

CFcum t, руб.

CFдиск cum t, руб.

0

0,00

1

0,00

277440,00

0

0

3,07

0

851740,80

-851 740,80

-277 440,00

-277 440,00

1

401 480,00

0,8

321 184,00

401 480,00

321 184,00

2,45

983 626,00

983 626,00

124 040,00

43 744,00

2

401 480,00

0,64

256 947,20

401 480,00

256 947,20

1,96

786 900,80

786 900,80

525 520,00

300 691,20

3

401 480,00

0,51

204 754,80

401 480,00

204 754,80

1,57

630 323,60

630 323,60

927 000,00

505 446,00

4

401 480,00

0,41

164 606,80

401 480,00

164 606,80

1,25

501 850,00

501 850,00

1328480,00

670 052,80

5

401 480,00

0,33

132 488,40

401 480,00

132 488,40

1

401 480,00

401 480,00

1729960,00

802 541,20

NPV=

1079981,20

277 440,00

1 079 981,20

TV=

3304180,40

NTV=

2452439,60

Выводы:

1) Рассмотрим полученные показатели (без учета фактора инфляции):

NPV > 0, значит наш проект за 5 лет приносит прибыль, равную 1348,97 тыс. руб.

IRR > i и IRR = 28%, то есть проект приемлем и приносит выгоду

PPs = 0,76, то есть данный проект окупится за 0,76 года.

PPd = 0,81, то есть данный проект с учетом дисконтирования окупится за 0,81 года (за этот период инвестор вернет свои вложенные средства с учетом процентов).

PI (индекс доходности данного проекта) равен 8,75.

NTV > 0, значит наш проект является экономически эффективным. Экономический эффект от реализации данного проекта, приведённый по фактору времени к конечному моменту равен 2148 тыс. руб.

MIRR = 24 % (модифицированная расчётная процентная ставка, при которой получаемые доходы от проекта равны затратам на проект), так как MIRR > i значит проект экономически выгоден.

2) Рассмотрим полученные показатели (с учетом фактора инфляции):

NPV > 0, значит наш проект за 5 лет с учетом инфляции приносит прибыль, равную 1079,98 тыс. руб.

IRR > i и IRR = 28%, то есть проект приемлем и приносит выгоду

PPs = 0,76 , то есть данный проект окупится за 0,76 года.

PPd = 1,41 , то есть данный проект с учетом инфляции окупится за 1,41 года (за этот период инвестор вернет свои вложенные средства с учетом процентов).

PI - индекс доходности данного проекта с учетом инфляции равен 10,91.

NTV > 0, значит наш проект является экономически эффективным. Экономический эффект от реализации данного проекта, приведённый по фактору времени к конечному моменту равен 2 452 тыс. руб.

MIRR = 24% (модифицированная расчётная процентная ставка, при которой получаемые доходы от проекта равны затратам на проект), так как MIRR > i значит проект экономически выгоден.

 
Перейти к загрузке файла
<<   СОДЕРЖАНИЕ   >>